上海国际金融中心建设开始加速深资管。
中国人民银行行长潘功胜日前在2025陆家嘴论坛上宣布，将在上海实施八项政策举措，包括设立银行间市场交易报告库、设立数字人民币国际运营中心、设立个人征信机构、在上海临港新片区开展离岸贸易金融服务综合改革试点、发展自贸离岸债、优化升级自由贸易账户功能、在上海“先行先试”结构性货币政策工具创新、会同证监会研究推进人民币外汇期货交易。
（中国人民银行行长潘功胜。摄影记者吴军）
上述举措超半数聚焦金融开放与人民币国际化。“央行此次通过深化金融市场开放、强化金融基础设施、创新政策工具等八项措施，将进一步提升我国金融市场开放程度和国际竞争力，同时也有助于为实体经济与跨境贸易提供更有效的金融服务，助力外贸企业更好地发展。”上海金融与发展实验室副主任董希淼对第一财经记者表示。
数字人民币国际运营中心启航
随着区块链、分布式账本等新兴技术兴起，央行数字货币的蓬勃发展，以及传统支付体系的重塑，对金融监管提出挑战的同时，也为跨境支付带来革新机遇。
第一财经记者采访的多位业内人士都认为，潘功胜在陆家嘴论坛上宣布设立数字人民币国际运营中心，旨在推进数字人民币国际化运营与金融市场业务发展，服务数字金融创新，这一举措将成为推动人民币国际化与上海金融中心建设的重要举措。
首先，央行数字货币能从多个方面优化跨境支付体系。中国人民大学教授宋科此前曾撰文指出，央行数字货币背后采用的分布式账本技术和智能合约技术，可以通过缩短跨境支付链条，实现资金与信息传输的统一，并提高跨境支付清算效率；利用数字货币平台，还能降低流动性、运营等成本；并在一定程度上削弱金融制裁的影响。
宋科还建议，从开展跨境支付试验、优化跨境支付系统、加强技术创新研究、协调国际技术与监管标准等方面，助力数字人民币国际化。
上海早有积极布局。比如，2024年10月开始实施的《上海高质量推进全球金融科技中心建设行动方案》提到，深入推动数字人民币研发应用，积极对接中国人民银行，支持在沪建设数字人民币功能性主体，推动数字货币研究所在沪相关机构发展；今年4月发布的《上海国际金融中心进一步提升跨境金融服务便利化行动方案》进一步提出，要提升人民币跨境支付系统（CIPS）功能和全球网络覆盖。
从实践成果看，数字人民币跨境支付发展迅速。根据宁波跨境结算科技平台数据，截至2024年9月，数字人民币（e-CNY）跨境支付规模突破3.1万亿元，覆盖全球89个国家和地区，其中东盟10国与中东6国贡献了67%的交易量。
根据国家统计局数据，2024年，货物贸易进出口总值突破43万亿元人民币；实现货物贸易顺差达9919.01亿美元，同比增长20.7%，2024 年中国对美出口总额占比约为14.7%。
广发证券研究报告指出，中国在国际贸易中份额上升，美国以外出口值为数字人民币带来广阔发展空间。发展数字人民币对人民币国际化具有战略推动作用。
设立数字人民币国际运营中心，既能推进数字人民币发展，也有助于增强上海国际金融中心竞争优势。董希淼表示，通过设立数字人民币国际运营中心等措施，可进一步加快数字金融创新，也标志着我国人民币国际化进入快车道。
自贸离岸债迎重磅机遇深资管
在债券领域，自贸离岸债获得重点关注，释放出其加速发展的积极信号。
潘功胜提出，在上海临港新片区开展离岸贸易金融服务综合改革试点。创新业务规则，支持上海发展离岸贸易。发展自贸离岸债。遵循“两头在外”的原则和国际通行的规则标准，拓宽“走出去”企业及渠道。
“此举有助于增强人民币计价债券的国际影响力，对于推动上海成为亚洲债券定价中心和人民币离岸资产集聚地具有重要意义。”浙商证券宏观联席首席廖博对第一财经记者说。
自贸离岸债又称“明珠债”，是上海自贸区金融改革的标志性成果，面向自贸区内自由贸易账户投资者发行的创新型债券品种，发行主体覆盖境内外机构，币种支持本外币，兼具离岸与在岸融资特性。
政策层面，自贸离岸债发展依托于上海自贸区的系统性制度创新。2013年上海自贸区设立后，央行等部门接连出台政策，从搭建自由贸易账户体系、明确金融开放创新方向，到规范区内债券发行，逐步构建起政策框架。
2016年，上海市政府发行30亿元自贸区地方债，标志该品种正式落地。此后，市场经历初期沉寂，2019年迎来企业债首单发行，2022年发行规模突破百亿元。
董希淼认为，在中美贸易政策尚不明朗的背景下，进一步深化跨境金融政策和服务，将为跨境企业提供更多金融支持，更好地助力外贸企业发展。同时，离岸债、自贸账户优化等政策也将吸引更多国际资本流入。
率先试点结构性货币政策创新
潘功胜提出在上海“先行先试”结构性货币政策工具创新，涵盖航贸区块链信用证再融资、跨境贸易再融资、碳减排支持工具扩容等试点，并推动上海首批运用科技创新债券风险分担工具，支持私募股权机构发行科创债券。这一举措旨在引导资金精准流向实体经济重点领域与薄弱环节。
自2013年起，央行持续创设结构性货币政策工具，定向支持特定领域发展。4月召开的中央政治局会议定调后，市场普遍预计央行将围绕科技创新、稳定外贸等领域推出新型再贷款，为货币政策增添更多定向调控手段。
董希淼认为，上海先行先试结构性货币政策工具，不仅能推动资金精准投放，还可进一步降低融资成本。
廖博认为，结构性货币政策工具的关键在于引导金融机构高效开展信贷投放。其中，跨境贸易再融资业务直击外贸企业融资痛点，从提升跨境结算效率、优化汇率避险、强化融资服务等多维度，缓解企业在复杂国际贸易环境中面临的汇率波动、融资成本上升等困境，这为上海及全国范围内的外贸企业打开了新的融资渠道。
国泰海通证券首席宏观分析师梁中华预计，航贸区块链信用证再融资业务试点，可能是以信用方式发放再贷款，支持在沪商业银行向外贸企业提供融资；“跨境贸易再融资”业务试点，可能是以再贴现支持在沪商业银行向进出口企业提供人民币跨境贸易融资。
在人民币国际化与跨境贸易结算趋势下，新兴市场国家推进本币结算，人民币跨境贸易融资需求激增。
基于此，廖博分析，通过提供人民币跨境贸易再融资工具，比如国际信用证再贴现，使得部分新兴市场国家银行获得人民币融资，解决当地人民币供给不足的难题。
另一方面，国际信用证再贴现产品能形成一个“基础利率”，有助于银行在这个“基础利率”上加点，形成相对稳定的人民币跨境贸易融资利率，有效解决此前企业通过美元掉期交易完成人民币跨境贸易融资所遭遇的利率不稳定或利率偏高问题。人民币跨境贸易融资的便利性和灵活性有望进一步提高，并在一定程度上促进人民币国际化进程。
人民币外汇期货交易加速推进
对于人民币外汇期货，不少外贸中小企业期盼已久。
潘功胜宣布，将协同证监会研究推进人民币外汇期货交易，旨在完善外汇市场产品体系，助力金融机构与外贸企业高效管理汇率风险。这一表态标志着我国外汇市场改革迈向关键一步。
长期以来，我国外汇市场以银行间即期交易和零售市场为主，产品结构单一、交易模式有限，难以满足跨境企业日益增长的汇率套保需求。数据显示，2023年1311家发布套期保值公告的A股实体企业中，超八成（1093家）涉及汇率套保，凸显市场对多元化避险工具的迫切需求。
此前，因外汇期货高杠杆、高风险属性，监管始终持谨慎态度。但随着市场成熟与风险管控能力提升，推进人民币外汇期货交易的条件逐步成熟。
与此同时，目前全球多个国家和地区已上市人民币外汇期货，境外市场的人民币期货主要以离岸人民币（CNH）为标的，交易量逐年增长，导致我国企业和投资者依赖离岸市场进行风险管理，存在资金流动限制和价差风险。
推进人民币外汇期货交易意义深远。广发证券报告认为，此举可将人民币外汇期货市场流动性留在境内，减少对离岸市场的依赖，逐步形成以在岸价格为主导的人民币汇率定价机制。
此外，人民币外汇期货交易不仅能为企业提供更高效的风险管理工具，还将成为货币政策调节的重要手段。
廖博指出，其具备风险对冲、价格发现与资源配置三大核心功能，契合全球外汇市场高流动性、低信用风险的特点。“外汇衍生品多为短期合约（期限不足一年），更易满足市场灵活避险需求。境内外汇期货市场的完善将增强境外投资者持有人民币资产的信心，加速人民币在跨境支付、国际投资等领域的应用，提升其国际货币地位。”
近年来，我国外汇衍生品不断丰富，基本构成了相对完整的人民币汇率避险产品体系，满足了各类企业的汇率风险管理需求。
展望未来，廖博预计，监管层需协同设计产品规则与监管框架深资管，平衡货币政策、宏观审慎管理与微观风险防控，推动人民币外汇期货市场稳健发展，助力上海国际金融中心建设，争夺人民币汇率定价话语权。
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